Παρά τη συγκρατημένη αισιοδοξία που δημιουργείται στις αγορές μετοχών λόγω των εμπορικών διαπραγματεύσεων, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να εφησυχάζουν, τονίζει ο έμπειρος αναλυτής Ντέιβιντ Ρος (David Roche). Ο πρώην τραπεζίτης της Morgan Stanley και επικεφαλής της Quantum Strategy προειδοποιεί για περαιτέρω «βύθιση» του αμερικανικού δολαρίου και πιθανή ύφεση στην οικονομία των ΗΠΑ μέχρι το τέλος του 2025.
Μιλώντας στο Business Insider, ο Ρος δήλωσε πως το δολάριο ενδέχεται να υποχωρήσει έως και 20% μέσα στα επόμενα 5 με 10 χρόνια, καθώς η εμπορική πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ και ιδιαίτερα ο εμπορικός πόλεμος με βασικούς εταίρους υπονομεύουν τη φήμη των ΗΠΑ στις διεθνείς αγορές.
«Οι δασμοί πλήττουν τη φήμη των ΗΠΑ, τη θεμελιώδη αντίληψη του “αμερικανικού εξαιρετισμού” (exceptionalism) που ωθούσε τους επενδυτές να εμπιστεύονται τη χώρα», σημείωσε ο Ρος. «Όταν οι επενδυτές αρχίζουν να αποσύρουν κεφάλαια, αυτό ασκεί πίεση στο δολάριο, αλλά και στις αποδόσεις των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων», είπε.
Η αξία του αμερικανικού νομίσματος έχει ήδη υποχωρήσει αισθητά από τότε που ο Τραμπ ξεκίνησε τη δεύτερη θητεία του, με τον δείκτη του δολαρίου να έχει καταγράψει πτώση 8%.
Σύμφωνα με στοιχεία της Goldman Sachs, το δίμηνο πριν από τις 25 Απριλίου, ξένοι επενδυτές ρευστοποίησαν μετοχές αξίας περίπου 63 δισ. δολαρίων. Ο Ρος χαρακτηρίζει το ποσό «ασήμαντο» σε σχέση με το σύνολο της ξένης συμμετοχής στη Wall Street, που φθάνει το 18%.
Παράλληλα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ σημείωσαν έντονη άνοδο εν μέσω μεταβλητότητας, πλήττοντας περαιτέρω την ελκυστικότητα του δολαρίου. Έτσι, καθώς η ζήτηση για αμερικανικά ομόλογα μειώνεται, η πίεση στην ισοτιμία του δολαρίου εντείνεται.
Ο Ρος εκτιμά ότι η πτωτική πορεία του δολαρίου απέχει πολύ από το τέλος της, λαμβάνοντας υπόψη τον πραγματικό αποτελεσματικό συναλλαγματικό δείκτη (real effective exchange rate). Σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (BIS), ο δείκτης αυτός βρισκόταν τον Μάρτιο στο επίπεδο του 112, περίπου 20% υψηλότερα σε σύγκριση με το 2008, χρονιά-ορόσημο που ο ίδιος θεωρεί πως ξεκίνησε η υπερτίμηση του δολαρίου.
Και άλλοι μεγάλοι παίκτες της Wall Street συμφωνούν με την απαισιόδοξη προοπτική. Η Deutsche Bank χαρακτήρισε τη φάση που διανύουμε ως «bear market» για το δολάριο, αποδίδοντας την αδυναμία του στη «μειωμένη διάθεση του υπόλοιπου κόσμου να χρηματοδοτήσει τα δίδυμα ελλείμματα των ΗΠΑ».
Παράλληλα, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Goldman Sachs, Γιαν Χάτζιους, σε άρθρο του στους Financial Times, τόνισε ότι η πτώση του δολαρίου «έχει ακόμη πολύ δρόμο», επισημαίνοντας ότι: «Η υποτίμηση του δολαρίου επιβεβαιώνει την άποψη ότι το κόστος των αυξημένων δασμών θα επιβαρύνει κυρίως τους Αμερικανούς καταναλωτές και όχι τους ξένους παραγωγούς».
Ο Ρος βλέπει και άμεσες συνέπειες από την παρατεταμένη αποδυνάμωση του δολαρίου. Εκτιμά ότι μπορεί να προκληθεί ύφεση στην αμερικανική οικονομία μέχρι τα τέλη του 2025 ή τις αρχές του 2026. Το βασικό πρόβλημα, όπως σημειώνει, είναι ότι η ζήτηση για αμερικανικά κρατικά ομόλογα μειώνεται, γεγονός που ενδέχεται να δημιουργήσει δυσκολίες στη χρηματοδότηση του προϋπολογισμού.
«Θα μπορούσαμε να δούμε μία κρίση γύρω από τον προϋπολογισμό, όταν οι αγορές συνειδητοποιήσουν ότι τα νούμερα δεν πρόκειται να καλυφθούν από τους δασμούς και ότι οι ξένοι επενδυτές δεν “ρίχνουν” πλέον χρήμα στις ΗΠΑ», τονίζει χαρακτηριστικά.
Στο ίδιο μήκος κύματος, πρόσφατη έρευνα της Bank of America δείχνει ότι το 80% των fund managers θεωρεί ως μεγαλύτερο κίνδυνο για τις αγορές μία παγκόσμια ύφεση ως απόρροια του εμπορικού πολέμου.
Πηγή: newmoney.gr