Η UBS, στη νέα της ανάλυση για τις παγκόσμιες αγορές (22 Σεπτεμβρίου 2025), τονίζει ότι οι περικοπές επιτοκίων της Fed αναμένεται να αποτελέσουν τον βασικό καταλύτη για τις μετοχές, με το σενάριο της «ήπιας προσγείωσης» να παραμένει το πιθανότερο. Όπως σημειώνουν οι στρατηγικοί αναλυτές του οίκου, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια χωρίς να έχει προηγηθεί ύφεση, οι μετοχές καταγράφουν σταθερά ανοδικές επιδόσεις: ιστορικά, σε τέτοιες περιπτώσεις, ο S&P 500 έχει κινηθεί ανοδικά κατά 14-17% σε διάστημα ενός έτους.
Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS τοποθετεί τον S&P 500 στις 6.100 μονάδες έως το τέλος του 2025, ενώ για την Ευρώπη προβλέπει τον Stoxx 600 στις 600 μονάδες. Για τις παγκόσμιες αγορές, ο στόχος του MSCI ACWI είναι στις 960 μονάδες, ενώ για την Ιαπωνία ο δείκτης TOPIX προβλέπεται να φτάσει στις 2.900 μονάδες. Στις αναδυόμενες αγορές, η UBS εκτιμά ότι ο δείκτης MSCI EM θα κινηθεί στις 1.260 μονάδες, με επιπλέον ενίσχυση του MSCI Asia ex-Japan στις 825 μονάδες. Το βασικό αφήγημα είναι η υπεραπόδοση της τεχνολογίας έναντι της ενέργειας, καθώς η πρώτη εμφανίζει διαχρονικά ισχυρή δυναμική σε περιβάλλον μείωσης επιτοκίων, ενώ η δεύτερη τείνει να υποαποδίδει.
Παράλληλα, οι αναλυτές δίνουν πιθανότητα 35% στο σενάριο δημιουργίας «φούσκας» στις μετοχές μέχρι το 2026, επισημαίνοντας ότι οι προϋποθέσεις συγκεντρώνονται (χαμηλά επιτόκια, θετική ρευστότητα, υψηλή αποτίμηση μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών). Ωστόσο, τονίζουν ότι δεν έχουμε ακόμη εισέλθει σε φάση ακραίων αποτιμήσεων.
Στην αγορά ομολόγων, η UBS βλέπει τις αποδόσεις να σταθεροποιούνται σε επίπεδα που αντανακλούν ένα περιβάλλον συγκρατημένης ανάπτυξης και σταδιακής αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού. Ειδικότερα, η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού Treasury εκτιμάται στο 3,80% στο τέλος του 2025, ενώ για τη Γερμανία η απόδοση του Bund αναμένεται στο 2,50%. Στην Ιαπωνία η απόδοση του JGB τοποθετείται στο 1,75%, στο Ηνωμένο Βασίλειο το 10ετές αναμένεται στο 4,30%, ενώ στην Ελβετία στο 0,35%. Για την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία, οι αποδόσεις εκτιμώνται στο 4% και 4,1% αντίστοιχα.
Η τράπεζα εμφανίζεται ιδιαίτερα θετική για τα ιταλικά ομόλογα, καθώς τα αυξημένα φορολογικά έσοδα δημιουργούν περιθώρια ταχύτερης μείωσης του ελλείμματος, βελτιώνοντας την εικόνα του χρέους. Αντίθετα, για τη Γαλλία διατηρεί πιο επιφυλακτική στάση, παραμένοντας short στο 10ετές έναντι των swaps, παρότι έκλεισε κερδισμένη θέση στο 30ετές.
Στις αγορές συναλλάγματος, η UBS διατηρεί την πρόβλεψή της για το EUR/USD στις 1,23 στο τέλος του 2025, βλέποντας ενίσχυση του ευρώ σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα λόγω της αδυναμίας της αμερικανικής αγοράς εργασίας, αλλά με πιθανή ανάκαμψη του δολαρίου το 2026. Για το USD/JPY, η τράπεζα αναθεώρησε τον στόχο στο 143 για το 2025, εκτιμώντας ότι η πολιτική αβεβαιότητα και η επιφυλακτική Τράπεζα της Ιαπωνίας θα συνεχίσουν να ασκούν πιέσεις στο γεν. Αντίθετα, για το EUR/CHF μειώνει την πρόβλεψη στο 0,93, τονίζοντας τον ρόλο του ελβετικού φράγκου ως «ασφαλούς καταφυγίου».
Στις πρώτες ύλες, η UBS διατηρεί ανοδικό τόνο για τον χρυσό, προβλέποντας μέση τιμή στα 3.320 δολάρια ανά ουγγιά το 2025, καθώς η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι το πολύτιμο μέταλλο ενισχύεται στο 80% των περιπτώσεων όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια χωρίς ύφεση. Για το πετρέλαιο Brent η εκτίμηση είναι μέση τιμή 62 δολάρια ανά βαρέλι στο δ΄ τρίμηνο του 2025. Συνολικά, η UBS θεωρεί ότι το επενδυτικό σκηνικό παραμένει ευνοϊκό για μετοχές και κυρίως για τον τεχνολογικό κλάδο και τις αναδυόμενες αγορές, ενώ στους επενδυτές σταθερού εισοδήματος συστήνει επιλεκτικότητα, με έμφαση στις ΗΠΑ, στη Γερμανία και στα ιταλικά ομόλογα.
Πηγή: newmoney.gr