Οι αναδυόμενες αγορές προσελκύουν τους επενδυτές ομολόγων που ανησυχούν για τα αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Κι όπως φαίνεται η Ασία είναι ο επενδυτικός προορισμός που κερδίζει την προσοχή. Σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, συνολικά 34 δισ. δολάρια, κεφάλαια που διαχειρίζονται παγκόσμιοι επενδυτές, εισέρρευσαν σε ομόλογα της Ταϊλάνδης, της Ινδονησίας, της Μαλαισίας, της Ινδίας και της Νότιας Κορέας το δεύτερο τρίμηνο, η μεγαλύτερη τριμηνιαία εισροή εδώ και δύο χρόνια.
Ανεπτυγμένες αγορές – Αναδυόμενες αγορές
Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα, κυρίως των ανεπτυγμένων αγορών, έχουν δεχθεί πίεση από την αρχή του έτους, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν για την δημοσιονομική υγεία των οικονομιών. Στο πλαίσιο αυτό οι αναδυόμενες αγορές έχουν γίνει ο hot προορισμός. Οι αποδόσεις αποκλιμακώνονται, καθώς ξένοι επενδυτές τοποθετούν τα κεφάλαια τους, ενώ οι εκδόσεις ομολόγων χαρακτηρίζονται από μεγάλη ζήτηση, σε αντίθεση με τις αντίστοιχες κινήσεις σε μεγάλες οικονομίες όπως είναι οι ΗΠΑ και η Ιαπωνία.
«Πολλές χώρες της περιοχής αναμένεται να πληγούν από τους δασμούς, αλλά δεν τις έχουμε δει να αναπτύσσουν δημοσιονομικά κίνητρα και οι περισσότερες διατηρούν χαμηλούς στόχους για το δημοσιονομικό έλλειμμα» εξηγεί στο Bloomberg ο Yifei Ding, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Invesco Hong Kong Ltd., τονίζοντας ότι τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών προσφέρουν τώρα καλή αξία.
To 2025 είναι μια χρονιά ανατροπών για τις αγορές. Στην Ιαπωνία η έκδοση υπερμακροπρόθεσμων ομολόγων τον Μάιο συνάντησε πολύ χαμηλότερη ζήτηση από το αναμενόμενο, οδηγώντας σε άλμα τις αποδόσεις. Την σκυτάλη πήραν τα αμερικανικά ομόλογα, με την απόδοση του 30ετούς να ξεπερνά το 5%, καθώς η υποβάθμιση από τη Moody’s, η ανησυχία για τη δημοσιονομική επιβάρυνση από το φορολογικό νομοσχέδιο και η μειωμένη ζήτηση στην έκδοση 20ετών ομολόγων «φόβισαν» τους επενδυτές.
Πηγαίνοντας πιο πίσω τον ημερολόγιο η ανακοίνωση των αμοιβαίων δασμών από τον Αμερικανό πρόεδρο οδήγησε σε ένα άγριο sell off. Τότε ο πρώην υπουργός Οικονομικών Λόρενς Σάμερς σημείωσε ότι τα αμερικανικά ομόλογα είχαν αρχίσει να διαπραγματεύονται σαν χρέη αναδυόμενων αγορών. Σήμερα οι επενδυτές στρέφονται στα ομόλογα των αναδυομένων αγορών.
Τα σήματα που στέλνονται από τις εκδόσεις αναδεικνύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον. Στις αρχές Ιουλίου η Ινδονησία συγκέντρωσε το μεγαλύτερο ενδιαφέρον σε πρωτογενή δημοπρασία τίτλων από τις αρχές του 2020. Η προσφορά 30ετών ομολόγων αναφοράς από την Ταϊλάνδη στις 2 Ιουλίου συνάντησε την υψηλότερη αναλογία προσφορών προς κάλυψη των τελευταίων δύο ετών. Μια παρόμοια υπερμακροπρόθεσμη έκδοση από τη Μαλαισία τον Ιούνιο προσέλκυσε τεράστια ζήτηση.
Οι αποδόσεις των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών έχουν μειωθεί το τελευταίο έτος, ενώ εκείνες των μεγάλων ανεπτυγμένων αγορών έχουν ωθηθεί υψηλότερα, σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg. Τα συμβόλαια ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (CDS) για τις αναδυόμενες ασιατικές χώρες, χρηματοοικονομικό προϊόν που μετρά πόσο πληρώνουν οι επενδυτές για να ασφαλιστούν έναντι χρεοκοπία, έχουν μειωθεί πολύ περισσότερο από εκείνα των ανεπτυγμένων χωρών από τότε που ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε τους αμοιβαίους δασμούς.
Οι αξιολογήσεις της κρατικής πιστοληπτικής ικανότητας των μεγάλων ασιατικών οικονομιών φαίνονται ανθεκτικές, δεδομένου ότι διαθέτουν ισχυρά συναλλαγματικά αποθέματα, περιορισμένη εξάρτηση από το εξωτερικό χρέος και υγιή ισοζύγια τρεχουσών συναλλαγών, υπογραμμίζει ο αναλυτής της Goldman Sachs Group Inc. Kenneth Ho.
Δημοσιονομική σύνεση
Οι διαφορετικές επιδόσεις των αναδυόμενων και των ανεπτυγμένων αγορών ομολόγων δεν οφείλονται μόνο στη δημοσιονομική πολιτική. Τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών εξακολουθούν να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από εκείνα των ΗΠΑ και άλλων χωρών. Συχνά υπάρχει μικρότερη προσφορά, σημειώνει το Bloomberg.Οι κεντρικές τράπεζες σε αυτές τις χώρες μπορεί να έχουν σαφέστερη ανάγνωση του πληθωρισμού από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, επιτρέποντάς τους να προηγηθούν των ΗΠΑ με μειώσεις επιτοκίων.
Η πτώση του δολαρίου κατά περίπου 8,5% φέτος αποτελεί επίσης σημαντικό παράγοντα. Οι επενδυτές που αναμένουν ότι η πτώση θα συνεχιστεί θα αναζητήσουν ομόλογα σε άλλα νομίσματα.
Αλλά η βελτίωση της δημοσιονομικής υπευθυνότητας στις αναδυόμενες αγορές συμβάλλει στην αλλαγή της ισορροπίας. Ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ αυξήθηκε από 3,7% το 2022 σε 7,3% πέρυσι, το μέσο έλλειμμα στην αναδυόμενη Ασία μειώθηκε ελαφρώς σε 6,7%, σύμφωνα με το ΔΝΤ.
Πηγή: ot.gr
- Διαβάστε επίσης: Δίψα στην καρδιά του τουρισμού: Η ανομβρία δοκιμάζει την Κύπρο