Η ιλιγγιώδης προσφορά της Paramount για εξαγορά της Warner Bros. πριν από μερικές ημέρες, η συμφωνία-μαμούθ για απόκτηση της EA και άλλες τεράστιες συναλλαγές του 2025 έχουν έναν κοινό παρονομαστή: το χρέος. Σύμφωνα με στοιχεία της Dealogic, οι εξαγορές και συγχωνεύσεις αξίας άνω των 10 δισ. δολαρίων κατέγραψαν ρεκόρ φέτος, το οποίο ενδεχομένως να μην είχε επιτευχθεί χωρίς την εκτίναξη του δανεισμού από τράπεζες και κατά περιπτώσεις από την αγορά ιδιωτικής πίστης.
Οι συμφωνίες που χρηματοδοτούνται με δάνεια σημαίνουν μεγάλα κέρδη για τους μετόχους, αλλά αυξάνουν το ρίσκο για τους επενδυτές ομολόγων, όταν οι αγορές πιστώσεων εμφανίζουν σημάδια υπερβολικής ευφορίας. Οι ενδιαφερόμενοι αγοραστές έχουν περισσότερες επιλογές από ποτέ: οι αγορές εταιρικών ομολόγων, κοινοπρακτικών δανείων και ιδιωτικών πιστώσεων είναι όλες ενεργές ταυτόχρονα.
«Αυτά τα μεγάλα, πιο τολμηρά στοιχήματα γίνονται πιο ενδιαφέροντα και ο κόσμος είναι διατεθειμένος να τα δοκιμάσει λόγω του εύρους της διαθέσιμης χρηματοδότησης», είπε στη WSJ ο Matthew Toole, διευθυντής πληροφοριών για συμφωνίες στο London Stock Exchange Group.
Επίσης, το μέγεθος των συμφωνιών «φουσκώνει» περισσότερο από τις προσδοκίες ότι η κυβέρνηση Trump θα δεχθεί τα πιο τολμηρά επιχειρηματικά εγχειρήματα. Η προσφορά που έκανε η Paramount για την Warner πριν μερικές ημέρες περιλαμβάνει 54 δισ. δολάρια σε δάνεια από τις BofA, Citigroup και την επενδυτική εταιρεία Apollo Global Management. Η προσφορά της Netflix περιλαμβάνει χρέος 59 δισ. από τις Wells Fargo, BNP Paribas και HSBC.
Αν ο πόλεμος προσφορών συνεχιστεί είναι πιθανό να αυξηθεί και το επίπεδο του χρέους, ένα σενάριο ιδιαίτερα ανησυχητικό στην περίπτωση της Warner, η οποία στο παρελθόν έχει αντιμετωπίσει σημαντικά οικονομικά προβλήματα ακριβώς λόγω υψηλού χρέους.
Σε γενικές γραμμές, οι τράπεζες της Wall Street απέφευγαν τις μεγάλες συμφωνίες με χρέος μετά το 2022 λόγω του υψηλού όγκου συμφωνιών που απέτυχαν ή καθυστέρησαν. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα οι τράπεζες να κρατάνε τα δάνεια στα βιβλία τους αντί να τα πουλάνε σε πολύ χαμηλότερη τιμή σε επενδυτές. Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα του χρέους ύψους 13 δισ. δολαρίων για την εξαγορά του Twitter από τον Elon Musk, το οποίο έμεινε για δύο χρόνια στους ισολογισμούς τραπεζών λόγω της χαμηλής απόδοσης της εταιρείας social media.
Πριν από μερικούς μήνες, μία ομάδα επενδυτών που περιελάμβανε το κρατικό επενδυτικό ταμείο της Σαουδικής Αραβίας, έκανε τη μεγαλύτερη μοχλευμένη εξαγορά στην ιστορία, με την απόκτηση μίας από τις μεγαλύτερες εταιρείες gaming στον κόσμο, την Electronic Arts (EA), έναντι 55 δισ. δολαρίων με χρέος 20 δισ.
Στο συνέδριο χρηματοοικονομικών υπηρεσιών της Goldman Sachs που διενεργήθηκε πριν μερικές ημέρες, οι τραπεζίτες δήλωσαν βέβαιοι ότι οι συμφωνίες θα συνεχιστούν, ακόμα και οι πολύ μεγάλες που απαιτούν ισχυρή χρηματοδότηση. Οι πελάτες τους είναι διατεθειμένοι να ανεβάσουν το μέγεθος, να επεκτείνουν την τεχνολογία και να αντισταθμίσουν το βάρος των δασμών.
Ο οικονομικός διευθυντής της Goldman είπε ότι η πολυαναμενόμενη έκρηξη συμφωνιών private equity ίσως έχει ήδη ξεκινήσει, ένας τομέας που κατ’ εξοχήν αξιοποιεί το χρέος για τη χρηματοδότηση συμφωνιών.
Πηγή: moneyreview.gr
Διαβάστε επίσης: Ο χρυσός σε υψηλό 7 εβδομάδων, κοντά σε ρεκόρ το ασήμι