Οι επόμενες εβδομάδες θα δώσουν στη Wall Street μια σαφή εικόνα για το αν η τελευταία άνοδος της αγοράς θα συνεχιστεί ή αν είναι καταδικασμένη να εκτροχιαστεί.
Οι εκθέσεις για την απασχόληση, τα βασικά στοιχεία για τον πληθωρισμό και η απόφαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ για τα επιτόκια θα δημοσιευθούν όλες κατά τις επόμενες 14 συνεδρίες, καθορίζοντας τη διάθεση των επενδυτών καθώς επιστρέφουν από τις καλοκαιρινές διακοπές.
Τα γεγονότα αυτά λαμβάνουν χώρα σε μια χρονική στιγμή που η χρηματιστηριακή αγορά φαίνεται να βρίσκεται σε σταυροδρόμι, μετά την καταγραφή του μικρότερου μηνιαίου κέρδους του δείκτη S&P 500 από τον Ιούλιο του 2024 και την είσοδο στον Σεπτέμβριο, που ιστορικά είναι ο χειρότερος μήνας του έτους.
Ταυτόχρονα, η μεταβλητότητα έχει εξαφανιστεί, με τον δείκτη μεταβλητότητας Cboe, ή VIX, να διαπραγματεύεται πάνω από το βασικό επίπεδο των 20 μονάδων μόνο μία φορά από τα τέλη Ιουνίου.
Η μακροπρόθεσμη bullish τάση της αγοράς προβλέπει ότι ο S&P 500 θα χάσει 5% έως 10% το φθινόπωρο, πριν ανακάμψει σε επίπεδα μεταξύ 6.800 και 7.000 μέχρι το τέλος του έτους.
Οι σημαντικότεροι καταλύτες της αγοράς θα αρχίσουν να εμφανίζονται με την μηνιαία έκθεση για την απασχόληση στις ΗΠΑ. Οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι προστέθηκαν περίπου 75.000 θέσεις εργασίας, με βάση τον μέσο όρο μιας έρευνας του Bloomberg. Αυτά τα στοιχεία βρέθηκαν στο επίκεντρο της προσοχής στις αρχές Αυγούστου, όταν το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας (BLS) της χώρας μείωσε τις μη γεωργικές μισθοδοσίες για τον Μάιο και τον Ιούνιο κατά σχεδόν 260.000. Η προσαρμογή προκάλεσε την οργή του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος απέλυσε την επικεφαλής της υπηρεσίας και την κατηγόρησε ότι χειραγωγούσε τα στοιχεία για πολιτικούς σκοπούς.
Στη συνέχεια, το BLS θα ανακοινώσει την προβλεπόμενη αναθεώρηση της έρευνας για τις τρέχουσες στατιστικές απασχόλησης στις 9 Σεπτεμβρίου, η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σε περαιτέρω προσαρμογές των προσδοκιών για την αύξηση της απασχόλησης.
Στη συνέχεια, το ενδιαφέρον στρέφεται στον πληθωρισμό με την έκθεση για τον δείκτη τιμών καταναλωτή που θα δημοσιευθεί στις 11 Σεπτεμβρίου. Στις 17 Σεπτεμβρίου, η Fed θα ανακοινώσει την απόφασή της και τις τριμηνιαίες προβλέψεις για τα επιτόκια, μετά την οποία ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ θα δώσει συνέντευξη Τύπου. Οι επενδυτές θα αναζητήσουν στοιχεία σε οποιοδήποτε χάρτη πορείας θα παρουσιάσει ο Πάουελ για την πορεία των επιτοκίων. Οι αγορές swaps εκτιμούν σε περίπου 90% τις πιθανότητες ότι η Fed θα τα μειώσει τα επιτόκια σε αυτή τη συνεδρίαση.
Δύο ημέρες αργότερα έρχεται το «triple witching», όταν λήγουν ένα μεγάλο μέρος των επιλογών που συνδέονται με μετοχές, κάτι που αναμένεται να ενισχύσει τη μεταβλητότητα.
Παρά την αβεβαιότητα, οι επενδυτές φαίνονται παράξενα αδιάφοροι για αυτή την κρίσιμη περίοδο δεδομένων και αποφάσεων. Τα hedge funds και οι κερδοσκόποι πωλούν τον δείκτη μεταβλητότητας σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί τα τελευταία τρία χρόνια, στοιχηματίζοντας ότι η ηρεμία θα διαρκέσει.
Το πρόβλημα είναι ότι αυτό το είδος ηρεμίας και ακραίας τοποθέτησης έχει ιστορικά προμηνύσει μια απότομη αύξηση της αναταραχής. Αυτό συνέβη τον Φεβρουάριο, όταν ο S&P 500 έφτασε στο υψηλότερο σημείο του και η μεταβλητότητα αυξήθηκε λόγω των ανησυχιών για τα σχέδια της κυβέρνησης Τραμπ σχετικά με τους δασμούς, τα οποία αιφνιδίασαν τους επαγγελματίες επενδυτές που είχαν στοιχηματίσει ότι η μεταβλητότητα θα παρέμενε χαμηλή. Οι επενδυτές επίσης προχώρησαν σε sell-off στον VIX σε ακραία επίπεδα τον Ιούλιο του 2024, πριν η αποσύνθεση του carry trade του γιεν ανατρέψει τις παγκόσμιες αγορές τον Αύγουστο.
Φυσικά, υπάρχουν θεμελιώδεις λόγοι για την άνοδο του S&P 500. Η οικονομία παρέμεινε σχετικά ανθεκτική απέναντι στους δασμούς του Τραμπ, ενώ η αύξηση των κερδών των αμερικανικών εταιρειών παραμένει ισχυρή. Αυτό έχει κάνει τους επενδυτές να είναι οι πιο αισιόδοξοι για τις μετοχές των ΗΠΑ από τότε που έφτασαν στο υψηλότερο σημείο τους τον Φεβρουάριο, με τα επίπεδα μετρητών να είναι ιστορικά χαμηλά στο 3,9%, σύμφωνα με την τελευταία παγκόσμια έρευνα της Bank of America για τους διαχειριστές κεφαλαίων.
Αλλά εδώ υπάρχει ένα κυκλικό πρόβλημα: καθώς ο S&P 500 ανεβαίνει, οι επενδυτές ανησυχούν όλο και περισσότερο ότι είναι υπερτιμημένος. Ο δείκτης διαπραγματεύεται σε 22 φορές τις μέσες προβλέψεις κερδών των αναλυτών για τους επόμενους 12 μήνες. Από το 1990, η αγορά ήταν πιο ακριβή μόνο στο αποκορύφωμα της φούσκας των dot-com και της τεχνολογικής ευφορίας που προέκυψε μετά το ξέσπασμα της πανδημίας, το 2020.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Μπέσεντ: Η Fed είναι και θα πρέπει να παραμείνει ανεξάρτητη, αλλά έχει κάνει λάθη