Τα κρατικά ομόλογα HΠΑ κατέκτησαν την πρώτη θέση μεταξύ των κύριων αγορών κρατικών ομολόγων φέτος, καθώς η προοπτική ενός νέου κύκλου μειώσεων των επιτοκίων της Fed ανατρέπει τις ευρέως διαδεδομένες αρνητικές απόψεις για το αμερικανικό χρέος.
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έχουν αποφέρει απόδοση 5,8% το 2025, το καλύτερο αποτέλεσμα μεταξύ των 15 μεγαλύτερων αγορών χρέους στον κόσμο σε τοπικό νόμισμα, σύμφωνα με τους δείκτες Bloomberg.
Είναι αλήθεια ότι, για τους επενδυτές που βασίζονται στο δολάριο, η αδυναμία του αμερικανικού νομίσματος έχει ενισχύσει τις αποδόσεις των ξένων περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα. Ωστόσο, αν εξαιρέσουμε το νόμισμα και συγκρίνουμε μόνο την απόδοση των ομολόγων, το δημόσιο χρέος σε άλλες σημαντικές αγορές έχει υποαποδώσει υπό το βάρος μιας σειράς αρνητικών ειδήσεων, όπως η αύξηση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων σε χώρες όπως η Γαλλία, η επιθετική στάση της κεντρικής τράπεζας της Ιαπωνίας και η άνοδος των μετοχών στην Κίνα.
Η προοπτική των επικείμενων μειώσεων των επιτοκίων της Fed έχει αντισταθμίσει τις ανησυχίες που επικρατούσαν γύρω από τα ομόλογα του Δημοσίου μόλις πριν από λίγους μήνες.
Οι αναλυτές επεσήμαναν επίσης μια σειρά από περαιτέρω αρνητικά στοιχεία, όπως την επιθετική δασμολογική πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ, που υπονόμευσε τον εξαιρετισμό των ΗΠΑ και τις επικρίσεις του προς τον πρόεδρο της Fed, Τζερόμ Πάουελ, που θεωρήθηκαν ότι υπονόμευαν την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας.
Τώρα, το κύριο ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο ρυθμό χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, με τους επενδυτές να προσδοκούν σχεδόν τρεις πλήρεις μειώσεις των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους. Τα απογοητευτικά στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ οδήγησαν ακόμη και τις αγορές να προσδοκούν ακόμα και την πιθανότητα μιας κίνησης κατά 50 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα.
Ενώ τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου έχουν ξεπεράσει όλα τα άλλα φέτος σε τοπικό νόμισμα, η εικόνα είναι αρκετά διαφορετική αν ληφθούν υπόψη οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Η πτώση του δολαρίου φέτος μεταφράζεται σε επιπλέον αποδόσεις για τους επενδυτές που έχουν δολάρια και επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία που εκφράζονται σε νομίσματα εκτός των ΗΠΑ. Με βάση αυτό το μέτρο, τα ιταλικά ομόλογα είναι η αγορά ομολόγων με την καλύτερη απόδοση το 2025 με 16%, ακολουθούμενα από την Ισπανία με 15%.
Η BlackRock Inc. είναι μία από τις εταιρείες που βλέπουν καλύτερες ευκαιρίες σε κρατικά ομόλογα εκτός των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου.
«Βάσει της προσέγγισης της σχετικής αξίας, αυτή τη στιγμή προτιμούμε την ευρωπαϊκή αγορά και ακόμη και την αγορά βρετανικών κρατικών ομολόγων έναντι των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου», δήλωσε ο Σάιμον Μπλούντελ, συνδιευθυντής του τμήματος θεμελιωδών σταθερών εισοδημάτων EMEA της εταιρείας. «Σε όλα τα παγκόσμια χαρτοφυλάκια και αμοιβαία κεφάλαια μας, προτιμούμε την έκθεση σε ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία που αντισταθμίζονται σε δολάρια ΗΠΑ», συμπλήρωσε.
Ωστόσο, η προοπτική ενός νέου κύκλου χαλάρωσης της Fed μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω κέρδη στα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, επιτρέποντας στα χρεόγραφα να ξεπεράσουν το μειονέκτημα ενός πιο αδύναμου δολαρίου.
«Πράγματι, δεν υπάρχει πλέον καμία αμφιβολία ότι η Fed θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων αυτό το μήνα», έγραψε σε σημείωμα την περασμένη εβδομάδα ο Μπενουά Ανέ, διευθύνων σύμβουλος της MFS Investment Management. Τα αδύναμα στοιχεία για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες στις ΗΠΑ «έχουν συμβάλει στην υποστήριξη της θέσης για μακροπρόθεσμη έκθεση στις ΗΠΑ, τουλάχιστον από βραχυπρόθεσμη προοπτική».
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Βουλιάζει το δολάριο, παραμένει σε ρεκόρ ο χρυσός πριν τη Fed