Η ηρεμία επέστρεψε εν μέρει στην παγκόσμια αγορά ομολόγων. Ωστόσο οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική «υγεία» σημαντικών οικονομιών, από την Ιαπωνία έως τη Βρετανία και τις ΗΠΑ, κρατούν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια κοντά στα πολυετή υψηλά.
Στην Ιαπωνία, η ανησυχία αναζωπυρώθηκε μετά την ανακοίνωση ενός στενού συνεργάτη του πρωθυπουργού Σιγκέρου Ισίμπα ότι προτίθεται να παραιτηθεί, με αποτέλεσμα η απόδοση των 30ετούς κρατικού ομολόγου να φτάσει σε ιστορικό υψηλό, πάνω από το 3%.
Στην Ευρώπη, οι αποδόσεις αυξήθηκαν απότομα στη Γαλλία και τη Βρετανία, ενώ η στερλίνα υποχώρησε. Σύμφωνα με το Reuters, η ανασύνθεση της ομάδας συμβούλων του Βρετανού πρωθυπουργού Κιρ Στάρμερ την Δευτέρα έφερε εκ νέου στο προσκήνιο τις δημοσιονομικές προκλήσεις της χώρας, ενώ στη Γαλλία ο πρωθυπουργός Φρανσουά Μπαϊρού αναμένεται να χάσει την ψήφο εμπιστοσύνης της 8ης Σεπτεμβρίου, που είχε ζητήσει για να εξασφαλίσει στήριξη στο αμφιλεγόμενο σχέδιο μείωσης του χρέους.
Στις ΗΠΑ, η αγορά Treasuries, θεμέλιο του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος, δέχεται πιέσεις λόγω του υψηλού χρέους, των επιπτώσεων των δασμών στον πληθωρισμό και των ανησυχιών για την ανεξαρτησία της Fed. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου άγγιξε το 5% για πρώτη φορά από τα μέσα Ιουλίου, επίπεδο που θεωρείται επιβαρυντικό για τις πιο ριψοκίνδυνες (risky) επενδύσεις. Αργότερα, η απόδοση υποχώρησε κατά 7,2 μονάδες βάσης στο 4,898% μετά τα στοιχεία που έδειξαν πτώση των θέσεων εργασίας τον Ιούλιο, ενισχύοντας τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων από τη Fed αργότερα αυτόν τον μήνα.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου είχε φτάσει σε εβδομαδιαίο υψηλό την Τρίτη, αλλά υποχώρησε κατά 7 μονάδες βάσης την επόμενη ημέρα, στο 4,207%. Στη Βρετανία, η απόδοση του 30ετούς άγγιξε προσωρινά το υψηλότερο επίπεδο από το 1998, στο 5,75%, αλλά έκλεισε 7 μονάδες βάσης χαμηλότερα. Ο επικεφαλής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, σημείωσε ότι δεν πρέπει να δίνεται υπερβολική σημασία στις 30ετείς αποδόσεις, καθώς τα μακροπρόθεσμα ομόλογα δεν χρησιμοποιούνται προς το παρόν για άντληση κεφαλαίων.
Στην ευρωζώνη, οι αποδόσεις υποχώρησαν επίσης, ενώ στη Γαλλία το 30ετές κρατικό χρέος παρέμεινε κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2009 και στη Γερμανία πλησίασε σε υψηλό 14ετίας. Οι υψηλές αποδόσεις αποτελούν πρόβλημα για κυβερνήσεις με αυξημένες ανάγκες δαπανών και βαρύ κόστος εξυπηρέτησης χρέους, καθώς ετοιμάζονται να εκδώσουν νέα ομόλογα. Η Βρετανία ανακοίνωσε ότι θα δημοσιεύσει τον προϋπολογισμό της στις 26 Νοεμβρίου, εν μέσω φημών για αυξήσεις φόρων που μπορεί να περιορίσουν την ανάπτυξη.
Αυξημένη μεταβλητότητα στην αγορά Treasuries
Η αβεβαιότητα γύρω από τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ και η επικείμενη έκθεση για την απασχόληση (nonfarm payrolls) την Παρασκευή αυξάνουν τη μεταβλητότητα στην αγορά Treasuries. Σύμφωνα με το Bloomberg, η μηνιαία έμμεση μεταβλητότητα εκτοξεύτηκε κατά 12,12 μονάδες, η μεγαλύτερη από την περίοδο μετά την «Ημέρα της Απελευθέρωσης» στις 2 Απριλίου, όταν ο Τραμπ ανακοίνωσε τους ανταποδοτικούς δασμούς.
Ο σχεδιασμός της κυβέρνησης Τραμπ για τις δαπάνες και τις φορολογικές μειώσεις αναμένεται να επιδεινώσει τα δημόσια οικονομικά της χώρας, εκτός εάν τα έσοδα από δασμούς παραμείνουν σταθερά. Παράλληλα, οι ενέργειες του Τραμπ να ασκήσει μεγαλύτερο έλεγχο στη Fed, συμπεριλαμβανομένης της προσπάθειας απομάκρυνσης της Λίζα Κουκ, διευθυντικού στελέχους της κεντρικής τράπεζας, προκαλούν αναταράξεις στα επιτόκια, στα συμβόλαια του χρυσού και στις μετοχές, περισσότερο απ’ ό,τι στα νομίσματα.
Τα ιαπωνικά ομόλογα προσφέρουν προσωρινή ανακούφιση
Η δημοπρασία 30ετών ομολόγων στην Ιαπωνία την Πέμπτη έφερε προσωρινή ανακούφιση στις διεθνείς αγορές. Η ζήτηση ήταν ευθυγραμμισμένη με τον μέσο όρο 12μήνου, ενισχύοντας τις αγορές όλων των λήξεων ιαπωνικών κρατικών ομολόγων. Οι αποδόσεις των μακροχρόνιων ομολόγων υποχώρησαν από τα πολυετή υψηλά τους, ενισχύοντας το θετικό κλίμα που προήλθε από τα αμερικανικά Treasuries, ενόψει μίας πιθανής μείωσης επιτοκίων από τη Fed.
Η απόδοση του 30ετούς ιαπωνικού ομολόγου «έπεσε» κατά δύο μονάδες βάσης στο 3,26%, απομακρυνόμενη από το ρεκόρ της Τετάρτης στο 3,285%, ενώ το 10ετές ομόλογο υποχώρησε κατά 2,5 μονάδες βάσης στο 1,605%. Παρά την υποχώρηση, όπως αναφέρει το Bloomberg, οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί λόγω ανησυχιών για τα δημόσια οικονομικά και πολιτική αστάθεια. Ο δείκτης bid-to-cover διαμορφώθηκε στο 3,31, κοντά στον 12μηνο μέσο όρο του 3,38.
Οι ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους και η άνοδος του χρυσού
Οι παγκόσμιες αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων συνεχίζουν να αυξάνονται, με τα 30ετή Treasuries κοντά στο 5% και τα 30ετή βρετανικά gilts πάνω από το 5,7%. Ο χρυσός, ως ασφαλές καταφύγιο, έφτασε σε νέο ρεκόρ στα 3.537 δολάρια ανά ουγγιά. Οι επενδυτές ανησυχούν για τη βιωσιμότητα του χρέους, καθώς οι δείκτες χρέους προς ΑΕΠ των ανεπτυγμένων οικονομιών βρίσκονται σε ανισορροπία και τα κράτη δεν παράγουν αρκετή ανάπτυξη για να καλύψουν το δανεισμό τους.
Σε περίπτωση που μειωθεί η δημοσιονομική εμπιστοσύνη, οι αγοραστές θα απαιτήσουν υψηλότερες αποδόσεις, οδηγώντας είτε σε παρέμβαση των κεντρικών τραπεζών είτε σε αυστηρές δημοσιονομικές περικοπές. Ο Desmond Lachman, ανώτερος συνεργάτης του American Enterprise Institute, τόνισε στο Fortune: «Στις αγορές ομολόγων τα χρήματα κινούνται αυτόνομα· οι επενδυτές προστατεύουν τα κεφάλαιά τους, χωρίς να επηρεάζονται από πιέσεις της κυβέρνησης Τραμπ».
Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, το έλλειμμα της Γαλλίας για το 2025 εκτιμάται στο 5,6–5,8% του ΑΕΠ, πάνω από τον επίσημο στόχο 5,4%, ενώ στη Βρετανία το δημοσιονομικό κενό υπολογίζεται σε 20–25 δισ. στερλίνες μέχρι τον Νοέμβριο, εντείνοντας τις ανησυχίες για τη σοβαρότητα των δημοσιονομικών πολιτικών.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Nvidia: +1.100% σε 5 χρόνια - αλλά τρεις εταιρείες πήγαν ψηλότερα